Thẩm định giá trong M&A hoạt động

Trong hoạt động đầu tư cũng như M&A (Mua bán & Sáp nhập), việc xác định giá là một trong những khâu quan trọng nhất quyết định sự thành công của dịch vụ. Trong phạm vi bài viết này, chúng ta sẽ cùng tìm hiểu về tầm quan trọng, vai trò, các phương pháp xác định giá và quy trình xác định giá theo quy định pháp luật hiện hành.

1. Vai trò của giá trị được xác định trong hoạt động M&A

Trong quá trình thực hiện thủ tục vốn doanh nghiệp, các bên thường gặp phải tính nhất quán trong việc xác định giá trị chính xác của doanh nghiệp để tạo ra giá trị khởi điểm phán đoán trong các cuộc nói chuyện hay thương mại mua bán. Theo nghiên cứu, có đến 70% các thương vụ M&A thất bại ngay từ đầu chỉ vì định giá sai giá trị doanh nghiệp. Đây là một tổn hại lớn đối với doanh nghiệp do chưa đạt được tầm quan trọng của việc định giá doanh nghiệp.

Bằng cách đó, thẩm định giá trong các dịch vụ sáp nhập – mua bán được xem là bước đầu tiên trong toàn bộ quá trình M&A. Về phía chủ doanh nghiệp, xác định giá giúp chủ DN xác định chính xác giá trị thực tế và tiềm năng phát triển của công ty để tránh tình trạng định giá quá cao hoặc quá thấp, khó thu hút các nhà tư vấn phù hợp với mình. Đối với các nhà tư vấn, hãy xác định giá càng quan trọng hơn bởi nó giúp nhà tư vấn đạt được mức độ phù hợp đầu tư, tính khả thi của M&A thương mại.

>>> Xem thêm về Những chính sách, quy định trong quá trình sáp nhập doanh nghiệp qua bài viết của ACC GROUP.

2. Các phương pháp xác định giá thường gặp trong hoạt động M&A

2.1. Phương pháp dựa trên đầu vào

Phương pháp phổ biến nhất trong nhóm phương pháp dựa trên thu nhập là định giá doanh nghiệp dựa trên dòng tiền chiết khấu (DCF).

Đây là một công cụ định giá trong mua bán và nhập sáp. Mục tiêu của DCF là giá trị hiện tại được xác định cụ thể của công ty dựa trên ước tính dòng tiền mặt trong tương lai. Dòng tiền mặt ước tính (được tính bằng công thức “Lợi nhuận + khấu hao hao – chi phí vốn – thay đổi vốn lưu thông”) được chiết khấu đến giá trị hiện tại có tính đến trọng lượng trung bình vốn của công ty (WACC). Tất nhiên DCF cũng có những chế độ hạn chế nhất nhưng có rất ít công cụ có thể cạnh tranh với phương thức định giá này về mặt phương pháp thảo luận.

2.2. Phương pháp tài sản ròng

Phương pháp tài sản ròng có thể được sử dụng nếu giá trị của công ty chủ yếu dựa vào tài sản hình thành của công ty. Đó là trường hợp nhất của các công ty trong lĩnh vực đầu tư hoặc kinh doanh bất động sản. Điểm khởi đầu cho phương pháp tài sản ròng là bảng cân kế toán của công ty. Người định giá sẽ đánh giá các tài sản và các khoản nợ có giá trị thị trường hợp lý chênh lệch đáng kể đối với sổ ghi giá trị.

Với những tài sản đó, nếu sổ ghi giá trị được thay thế bằng trường giá trị hợp lý, thì tổng giá trị tài sản ròng chính là một phần khác biệt giữa tổng giá trị trường hợp giá trị của tài sản và tổng giá trị trường nợ hợp lý phải được thanh toán. Cũng cần phải cân nhắc công việc sở hữu nắm giữ tài sản cố định vô hình trọng yếu (ví dụ như một thương hiệu hay mối quan hệ khách hàng) mà chưa được tính vào trường giá trị của tài sản.

Phương pháp pháp tài sản ròng dựa trên thị trường tài sản chính của công ty tính toán giá trị, công việc tính toán này có thể được thực hiện bởi chính chuyên gia định giá của công ty hoặc bởi các đại giá định giá bất động sản – trong trường hợp của các loại sản phẩm bất động sản.

Thẩm định giá trong mua bán sáp nhập doanh nghiệp M&A

3. Quy trình xác định giá doanh nghiệp trong hoạt động M&A

Nhìn chung quy trình xác định giá doanh nghiệp trong hoạt động M&A thường bao gồm các bước sau:

Bước 1: Tiếp nhận thông tin yêu cầu từ chủ doanh nghiệp/nhà đầu tư

Giá được xác định đơn vị sẽ tiếp tục nhận các thông tin được yêu cầu từ khách hàng có nhu cầu về tài sản giá được xác định. Nắm bắt mục tiêu của khách hàng, sơ bộ về loại hình, vị trí, tuổi đời, quy mô của doanh nghiệp /tài sản phẩm sẽ giúp đơn xác định giá xác định vị trí của công việc xác định giá cho Doanh nghiệp đó.

Bước 2: Lập kế hoạch xác định giá

Dựa vào cấm pháp thông tin mà khách hàng đã cung cấp, giá được xác định đơn vị sẽ tăng lên giá được xác minh theo kế hoạch. Kế hoạch có thể xác định các bước và thời gian thực hiện, yêu cầu cần đạt được trong các bước.

Bước 3: Khảo sát thực tế, thu thập thông tin

Sau khi lập xong kế hoạch xác định giá, các chuyên gia/chuyên gia sẽ tiến hành khảo sát thực tế tại doanh nghiệp đồng thời nghiên cứu hồ sơ pháp lý, các báo cáo chi tiết của doanh nghiệp…bằng các dịch vụ chuyên nghiệp để tiến hành xác định giá doanh nghiệp/tài sản đó.

Khảo sát thực tế doanh nghiệp bao gồm: bất động sản phẩm của doanh nghiệp (nếu có), dây máy móc móc, nhà xưởng, phương tiện vận tải tải, thương hiệu, quyền sở hữu trí tuệ, khách hàng hiện tại và tiềm năng…các báo cáo tài chính, kế hoạch chiến lược kinh doanh…Để từ đó các thành viên xác minh đánh giá toàn diện và chính xác các yếu tố cấu hình thành giá trị của doanh nghiệp.

Bước 4: Xây dựng báo cáo chi tiết xác định giá

Từ những thông tin có thể được khảo sát khảo sát, thu thập thông tin; chuyên gia thẩm định/chuyên gia sẽ tiến hành xây dựng báo cáo thẩm định theo yêu cầu, tiêu chuẩn của Luật thẩm định giá Việt Nam.

Bước 5: Kiểm soát

Sau khi thẩm định cấu hình báo cáo đã được xác định, báo cáo sẽ được chuyển sang bộ phận Kiểm soát để kiểm tra lại toàn bộ biểu thức và nội dung của báo cáo bao gồm: tài sản được xác minh có giá trị, thông tin pháp lý, kỹ thuật của tài sản, thông tin khách hàng, mục đích được xác định, phương pháp xác định, … trước khi phát hành báo cáo và chứng thư xác định giá cho khách hàng. Nếu báo cáo cần chỉnh sửa thì sẽ chuyển lại cho user đã được xác minh/chuyến chỉnh sửa lại. Ngược lại, nếu báo cáo đạt yêu cầu thì sẽ chuyển sang bộ phận in ấn và phát hành.

Bước 6: Phát báo cáo và chứng minh thư thẩm định giá

Sau bước kiểm tra, báo cáo và xác định giá trị thư sẽ được in và phát hành và gửi tới khách hàng. Từ đó, báo cáo và chứng minh thư chính có hiệu lực pháp lý để tạo cơ sở xác định giá trị cho sản phẩm Doanh nghiệp có giá trị sử dụng mục tiêu M&A mục tiêu hoặc các mục tiêu khác liên quan.

Việc nắm bắt được tầm quan trọng của thẩm định giá doanh nghiệp sẽ giúp doanh nghiệp bảo vệ quyền lợi của mình tốt nhất. Tuy nhiên, doanh nghiệp cũng cần đặc biệt chú ý đến quy trình thẩm định giá để đảm bảo thực hiện đúng thủ tục, quá trình thực hiện theo quy định pháp luật.

>>> Xem thêm về Xu hướng mới thị trường mua bán doanh nghiệp ngày nay qua bài viết của ACC GROUP.

4. Câu hỏi thường gặp

4.1. Làm thế nào để xác định giá trị thực tế của doanh nghiệp trong M&A?

Để xác định giá trị thực tế của doanh nghiệp trong M&A, bạn cần sử dụng các phương pháp định giá như DCF hoặc phương pháp tài sản ròng. Quy trình bao gồm khảo sát thực tế, thu thập thông tin, và xây dựng báo cáo chi tiết xác định giá.

4.2. Tại sao việc định giá sai có thể ảnh hưởng đến sự thành công của M&A?

Định giá sai có thể dẫn đến mua bán ở giá quá cao hoặc quá thấp, gây lỗ hoặc thiệt hại cho các bên tham gia M&A. Điều này có thể làm thất bại toàn bộ thương vụ M&A.

4.3. Ai nên tham gia vào quá trình thẩm định giá trong M&A?

Thường thì các chuyên gia định giá và nhà tư vấn M&A nên tham gia vào quá trình thẩm định giá trong M&A để đảm bảo tính chính xác và khách quan.

4.4. Phương pháp định giá DCF là gì và tại sao nó quan trọng trong M&A?

Phương pháp DCF dựa trên dòng tiền tương lai của công ty và là một công cụ quan trọng trong việc định giá trong M&A. Nó giúp xác định giá trị hiện tại của công ty dựa trên dự đoán về tương lai và tỷ lệ chiết khấu.

4.5. Quy trình xác định giá doanh nghiệp trong M&A bao gồm những bước nào?

Quy trình xác định giá doanh nghiệp trong M&A bao gồm tiếp nhận thông tin, lập kế hoạch, khảo sát thực tế, xây dựng báo cáo, kiểm soát, và phát báo cáo và chứng minh thư thẩm định giá cho khách hàng.