ĐỊNH NGHĨA
Các công thức tài chính thường rất đẹp. Khó khăn phát sinh khi chúng ta thay thế các ký hiệu bằng các số cụ thể. Một trường hợp điển hình bao gồm việc chọn tỷ lệ chiết khấu, thường được ký hiệu là r trong nhiều công thức tính tỷ số tài chính như NPV hoặc IRR.
Tỷ lệ chiết khấu có thể được tính như sau:
1. Chi phí tài chính
Tỷ lệ chiết khấu có thể được tính toán bằng cách sử dụng chi phí tài trợ. Đây là tỷ suất sinh lợi mà nhà đầu tư mong muốn thu được từ dự án. Nói cách khác, tỷ lệ chiết khấu là chi phí vốn, hay chi phí cơ hội của vốn.
Ví dụ: Bạn rút tiền tiết kiệm với lãi suất 4% để đầu tư thì tính được lãi suất chiết khấu = 4%.
Khi tính đến tác động của thuế thu nhập, tỷ lệ chiết khấu được tính bằng cách sử dụng chi phí vốn sau thuế.
Tỷ lệ chiết khấu = chi phí tài trợ (Lãi suất chiết khấu = chi phí tài trợ)
Chi phí tài trợ là chi phí huy động vốn cần thiết cho một khoản đầu tư.
2. Chi phí vốn bình quân gia quyền (WACC)
WACC = chi phí vốn bình quân của công ty.
Các doanh nghiệp có hai nguồn vốn chính:
- Khoản vay thương mại => chi phí nợ vay là lãi suất vay (1-thuế) * lãi suất; Và,
- Vốn cổ phần => chi phí vốn cổ phần là thu nhập mong muốn của các cổ đông.
WACC có thể được tính là chi phí bình quân của việc sử dụng hai nguồn vốn này.
WACC = re * E/(E D) rD(1-TC)* D/(E D)
Trong đó:
chủ đề: tỷ lệ lợi nhuận mong muốn cho các cổ đông
rD: lãi suất mong muốn của chủ nợ
E: giá thị trường của cổ phiếu công ty
D: giá thị trường của nợ của công ty
TC: thuế suất doanh nghiệp
lại = [Div0(1g)/P0]g
Trong đó:
P0 là giá cổ phiếu của công ty tại thời điểm gốc
Div0 là cổ tức bằng cổ phiếu của công ty tại thời điểm gốc
g: tỷ lệ tăng trưởng kỳ vọng của cổ tức.
Nội dung bài viết:
Bình luận