Cách xác định lời lỗ khi mua bán chứng quyền có bảo đảm

Chứng quyền đảm bảo (Covered Warrant – viết tắt: CW) là sản phẩm do tổ chức phát hành dựa trên giá những cổ phiếu (chứng khoán cơ sở) thỏa điều kiện. Vậy, cách xác định lời lỗ khi mua bán chứng quyền có bảo đảm là như thế nào? Hãy theo dõi bài viết dưới đây của ACC.

1. Chứng quyền có bảo đảm là gì?

Chứng quyền đảm bảo (Covered Warrant – viết tắt: CW) là sản phẩm do tổ chức phát hành dựa trên giá những cổ phiếu (chứng khoán cơ sở) thỏa điều kiện.

Tổ chức phát hành: Những công ty chứng khoán có uy tín (dự kiến ban đầu sẽ có 5 công ty: SSI, HSC, VND, MBS, VCS )

Công ty thoả mãn điều kiện phải:

• Nằm trong rổ VN30
• Vốn hóa >5000 tỷ đồng.
• Giá trị giao dịch tầm 50 tỷ/phiên hoặc tỷ lệ 25% free-float
• Kết quả kinh doanh không lỗ lũy kế, kỳ hiện tại có lãi.
• Vài tiêu chí phụ nhỏ nữa, mà nó đã nằm trong  rổ VN 30 rồi.

Do đó, hiện (Q1/2018) có 23 mã cổ phiếu đạt tiêu chí để phát hành và giao dịch chứng quyền là: BMP, CII, CTD, DHG, DPM, FPT, GMD, HPG, HSG, KDC, MBB, MSN, MWG, NT2, NVL, REE, ROS, SBT, SSI, STB, VIC, VJC, VNM

2. Đặc điểm của chứng quyền có bảo đảm

• Người sở hữu chứng quyền đảm bảo (CW) có quyền nhưng không có nghĩa vụ bắt buộc mua chứng khoán cơ sở với tổ chức phát hành
• Với mức giá được cố định trước (giá thực hiện quyền)
• Trong khoảng thời gian xác định trong tương lai (3-24 tháng).

Tuy nhiên để sở hữu chứng quyền bạn sẽ bỏ tiền ra mua nó, giá của 1 CW được gọi là giá chứng quyền, giá chứng quyền cũng chính là số lỗ tối đa mà bạn phải chịu nếu lỗ.

3. Cách xác định lời lỗ khi mua bán chứng quyền có bảo đảm

Bước 1: Xác định phần chênh lệch (∆) giữa giá  đáo hạn và giá thực hiện

∆ = Giá đáo hạn – Giá thực hiện

Bước 2: Nếu ∆ =<0: Bạn lỗ toàn bộ giá mua CW. Giới hạn lỗ (max) = Giá chứng quyền.

Bước 3: Nếu ∆ > 0:  Công ty chứng khoán sẽ chuyển số tiền bằng phần chênh lệch ∆ cho mỗi CW bạn sở hữu.

Tuy nhiên: Với C là giá 1 chứng quyền

• ∆ < C: Thì bạn sẽ lỗ bằng phần chênh lệch giữa ∆ và C (= C – ∆ )
• ∆ > C: Thì bạn sẽ lời bằng đúng phần chênh lệch  giữa ∆ và C ( = ∆ -C )

 Áp dụng vào cổ phiếu MBB:

Nếu kết thúc ngày đáo hạn và giá đáo hạn MBB là X, khi đó:

• Nếu: X= 35.000 hoặc X = 25.000 hoặc X = 0 bạn đều chỉ lỗ 3.500đ/CW.
• Nếu X = 37.000 đồng, cty CK thanh toán cho bạn 2.000 đồng => Bạn lỗ 1.500 đồng ( = C – ∆ = 3.500 – 2000)
• Nếu X = 38.500 đồng. Bạn hòa vốn
• Nếu X = 42.000 đồng. Bạn lời 3.500 đồng/CW
• Nếu X = 50.000 đồng. Bạn lời 11.500 đồng/CW. Cty CK thanh toán cho bạn 15.000 đồng (=50K-35K), số tiền bạn lời là 15.000 đồng – 3.500 đồng = 11.500 đồng.

4. Rủi ro và lợi ích của chứng quyền có bảo đảm

Lợi ích của chứng quyền đảm bảo là gì?

• Vốn đầu tư ít, tính đòn bẩy cao.
• Xác định mức lỗ tối đa, lãi không giới hạn
• Giao dịch dễ dàng, giống cổ phiếu thường, khi phát hành xong sẽ niêm yết

Rủi ro của chứng quyền đảm bảo là gì?

• Giá chứng quyền biến động nhanh và lớn, do tính đòn bẩy
• Có thể mất toàn bộ phần phí mua nếu cổ phiếu giảm giá.
•  Rủi ro mất khả năng thanh toán từ tổ chức phát hành

Ngoài ra: Rủi ro nữa nhưng khó thấy là thiếu kiến thức và thiếu tư duy khoa học: Tâm lý, quản trị danh mục, kinh nghiệm, kiến thức…

5. Những lưu ý khi giao dịch chứng quyền có bảo đảm

Để mua CW đạt hiệu quả cao nhất và rủi ro thấp nhất, bạn nên chú ý 2 phần gồm 5 điểm sau:

Phần 1: Cách lựa chọn CW:

• Giá cổ phiếu cơ sở có xu hướng tăng, chỉ mua CW khi giá CW xuất hiện điểm mua phù hợp
• Công ty phải là công ty tốt, chất lượng, giá bán trên thị trường hợp lý (Trong ngắn hạn thì yếu tố này không nhiều nhưng giá nó ảo ảo như ROS 150k thì dễ đi đứt lắm
• Giá chứng quyền phải thấp hơn giá định giá theo mô hình Black-Scholes.

Phần 2: Cách quản trị danh mục chứng quyền đảm bảo:

• Cách phân bổ tỷ trọng tiền khi mua chứng quyền và phương án đi tiền.
• Phương án chốt lời và phương án phòng ngừa nếu diễn biến không như ý.

Việc triển khai CW là hoạt động tất yếu trong quá trình phát triển của thị trường chứng khoán, CW được kỳ vọng sẽ góp phần hoàn thiện cấu trúc sản phẩm, thúc đẩy hoạt động giao dịch trên thị trường cổ phiếu, hỗ trợ tái cấu trúc hoạt động của công ty chứng khoán,…và với sự chuẩn bị kỹ càng về mặt pháp lý, hệ thống giao dịch, cơ sở hạ tầng thị trường CW tại Việt Nam được kỳ vọng sẽ phát triển ổn định và bền vững, hạn chế thấp nhất những rủi ro có thể xảy ra.

Trên đây là nội dung tư vấn của ACC liên quan tới nội dung Cách xác định lời lỗ khi mua bán chứng quyền có bảo đảm. Nếu có bất kỳ thắc mắc nào liên quan đến nội dung bài viết hoặc cần được tư vấn các dịch vụ pháp lý khác, vui lòng liên hệ với chúng tôi để được hỗ trợ kịp thời.