Bán khống trong chứng khoán là gì?

Trên thị trường chứng khoán, đa số các chứng sĩ đều kiếm lời dựa trên xu hướng tăng của chứng khoán. Đây là hình thức đầu tư phổ biến nhất hiện nay trên thị trường. Tuy nhiên, vẫn có một hình thức kiếm tiền trong khi thị trường đi xuống. Đó là Bán khống chứng khoán. Vậy, bán khống trong chứng khoán là gì? Bài viết dưới đây của ACC hi vọng sẽ đem lại nhiều thông tin cụ thể đến Quý bạn đọc.

Bán khống trong chứng khoán là gì?

1. Bán khống là gì?

Bán khống là bán tài sản hoặc cổ phiếu mà người bán không sở hữu. Nó thường là một giao dịch trong đó nhà đầu tư bán chứng khoán đi vay với dự đoán giá giảm; người bán sau đó được yêu cầu trả lại một số lượng cổ phiếu bằng nhau vào một thời điểm nào đó trong tương lai. Ngược lại, người bán sở hữu chứng khoán hoặc cổ phiếu ở một vị trí dài.

Bán khống là việc bán cổ phiếu mà nhà đầu tư cho rằng sẽ giảm giá trị trong tương lai. Để thực hiện bán khống, một nhà giao dịch vay ký quỹ cổ phiếu trong một thời gian nhất định và bán cổ phiếu đó khi đạt được giá hoặc hết khoảng thời gian. Bán khống được coi là một chiến lược giao dịch rủi ro vì chúng hạn chế lợi nhuận ngay cả khi chúng làm tăng lỗ. Chúng cũng đi kèm với các rủi ro về quy định. Cần có thời gian gần hoàn hảo để bán hàng ngắn hiệu quả.

Yêu cầu ký quỹ bán khống

Bán khống cho phép thu được lợi nhuận đòn bẩy vì những giao dịch này luôn được đặt trên ký quỹ, có nghĩa là toàn bộ số tiền của giao dịch không phải được thanh toán. Do đó, toàn bộ lợi nhuận thu được từ việc bán khống có thể lớn hơn nhiều so với vốn chủ sở hữu sẵn có trong tài khoản của nhà đầu tư nếu không sẽ cho phép.

Các yêu cầu về quy tắc ký quỹ đối với bán khống quy định rằng ban đầu 150% giá trị của cổ phiếu bán khống cần được giữ trong tài khoản. Do đó, nếu giá trị của cổ phiếu bị bán khống là 25.000 đô la, yêu cầu ký quỹ ban đầu sẽ là 37.500 đô la. Điều này ngăn không cho số tiền thu được từ việc bán được sử dụng để mua các cổ phiếu khác trước khi các cổ phiếu đã mượn được trả lại. Tuy nhiên, vì điều này bao gồm 25.000 đô la từ đợt bán khống, nhà đầu tư chỉ đặt 50%, tương đương 12.500 đô la

Rủi ro bán hàng ngắn hạn

Bán khống có nhiều rủi ro khiến nó không phù hợp với một nhà đầu tư mới vào nghề. Đối với những người mới bắt đầu, nó giới hạn mức lãi tối đa trong khi có khả năng khiến nhà đầu tư bị thua lỗ không giới hạn. Một cổ phiếu chỉ có thể giảm xuống 0, dẫn đến thua lỗ 100% đối với nhà đầu tư dài hạn, nhưng không có giới hạn về mức độ cao của một cổ phiếu về mặt lý thuyết. Một người bán khống chưa đảm bảo vị thế của mình bằng lệnh mua lại cắt lỗ có thể bị thiệt hại nặng nề nếu giá cổ phiếu tăng cao hơn.

2. Đặc điểm của bán khống:

Bán khống trong chứng khoán là một giao dịch trong đó người bán không thực sự sở hữu cổ phiếu đang được bán mà vay nó từ người môi giới-đại lý mà thông qua đó họ đang đặt lệnh bán. Người bán sau đó có nghĩa vụ mua lại cổ phiếu vào một thời điểm nào đó trong tương lai. Bán khống là các giao dịch ký quỹ, và các yêu cầu về dự trữ vốn chủ sở hữu của họ nghiêm ngặt hơn so với giao dịch mua.

Các nhà môi giới vay cổ phiếu để thực hiện các giao dịch bán khống từ các ngân hàng lưu ký và các công ty quản lý quỹ cho vay như một nguồn thu. Các tổ chức cho vay cổ phiếu để bán khống bao gồm JPMorgan Chase & Co. và Merrill Lynch Wealth Management.

Ưu điểm chính của bán khống là nó cho phép các nhà giao dịch thu lợi nhuận từ việc giảm giá. Những người bán khống nhằm mục đích bán cổ phiếu khi giá cao, và sau đó mua lại sau khi giá đã giảm. Bán khống thường được thực hiện bởi các nhà đầu tư nghĩ rằng giá cổ phiếu được bán sẽ giảm trong ngắn hạn (chẳng hạn như một vài tháng).

Điều quan trọng cần hiểu là bán khống được coi là rủi ro vì nếu giá cổ phiếu tăng thay vì giảm, về mặt lý thuyết không có giới hạn nào đối với việc nhà đầu tư có thể thua lỗ. Do đó, hầu hết những người bán khống có kinh nghiệm sẽ sử dụng lệnh cắt lỗ, để nếu giá cổ phiếu bắt đầu tăng, việc bán khống sẽ tự động được bù đắp chỉ với một khoản lỗ nhỏ. Tuy nhiên, hãy lưu ý rằng lệnh cắt lỗ kích hoạt lệnh thị trường không có giá đảm bảo. Đây có thể là một chiến lược rủi ro đối với các cổ phiếu biến động hoặc kém thanh khoản.

Người bán khống có thể mua cổ phiếu đã mượn và trả lại cho người môi giới bất kỳ lúc nào trước khi đến hạn. Việc trả lại cổ phiếu bảo vệ người bán khống khỏi bất kỳ sự tăng giá hoặc giảm giá nào mà cổ phiếu có thể gặp phải.

3. Bán khống chứng khoán ở Việt Nam

Trên thị trường chứng khoán Việt Nam, bán khống cổ phiếu được thực hiện như sau:

Thị trường chứng khoán cơ sở 

Theo pháp luật Việt Nam hiện nay, cổ phiếu trên thị trường cơ sở chưa được cho phép thực hiện nghiệp vụ này. Điều này có nghĩa là nhà đầu tư không được phép bán khống cổ phiếu riêng lẻ.

Trên thực tế, vẫn có nhiều nhà đầu tư “lách luật” và thực hiện hình thức này. Đây chính là hoạt động vay mượn chứng khoán giữa các nhà đầu tư cá nhân. Tuy nhiên, phương pháp này khá phức tạp và không được áp dụng phổ biến.

Thị trường chứng khoán phái sinh 

Việc thực hiện bán khống chứng khoán trên thị trường chứng khoán phái sinh cần lưu ý một số vấn đề sau:

• Thực hiện kinh doanh tại thị trường chứng khoán phái sinh dựa vào phần giá chênh lệch, tức là vừa bán và mua ở các kỳ sau.
• Các nhà đầu tư có thể mua chứng khoán cơ sở rồi bán khống ở thị trường chứng khoán phái sinh.
• Bán khống khi thị trường chung quá giá trị. Nhà đầu tư có thể dựa vào nhiều phương pháp khác nhau như: P/E, so sánh với thị trường chứng khoán quốc tế, thực hiện P/B.

• Dựa vào mức chênh lệch và biến động của đồ thị VFVN30 để đưa ra những phân tích thích hợp.

4. Nhà đầu tư được bán khống chứng khoán khi nào?

Nhà đầu tư được bán khống chứng khoán khi đáp ứng được những tiêu chí sau:

Thời điểm thực hiện là khi nào?

• Có tài sản đảm bảo thế chấp.
• Lãi suất vay/cho vay.
• Thời hạn vay, gia hạn vay.
• Xử lý tài sản thế chấp nếu nhà đầu tư không hoàn trả chứng khoán.
• Có phương thức giải quyết khi phát sinh tranh chấp.

Ngoài ra, nhà đầu tư nên bán khống trong những trường hợp sau:

• Dự đoán được xu hướng tương lai: Dấu hiệu nhận biết là khi thị trường tăng nóng với 90% cổ phiếu trên sàn tăng 100% – 200% và giá cổ phiếu tăng nhanh chóng trong thời gian ngắn.
• Nhà đầu tư làm việc trong một doanh nghiệp trên sàn, có thông tin nội bộ kết quả kinh doanh hoặc tin tức tiêu cực về công ty trước thời gian truyền thông đưa tin.
• Dự đoán được xu hướng thị trường trong tương lai và các ngành đang có  tiềm năng phát triển mạnh.

• Bạn tham gia bán khống với mục đích phòng vệ nhằm giảm rủi ro ngắn hạn do tác động từ biến động thị trường.

5. Các câu hỏi liên quan thường gặp

5.1 Các bước bán khống chứng khoán

Để thực hiện bán khống chứng khoán, bạn cần làm theo các bước cơ bản sau:

• Bước 1: Mở tài khoản giao dịch và mượn chứng khoán từ các đại lý môi giới.
• Bước 2: Thực hiện lệnh bán chứng khoán.
• Bước 3: Đợi đến khi chứng khoán giảm giá, thực hiện lệnh mua với mức giá thấp.
• Bước 4: Trả lại chứng khoán đã vay cho đại lý môi giới kèm theo khoản tiền phí và lãi suất cho vay.

Mỗi đại lý môi giới sẽ có quy định riêng về thực hiện ký quỹ khi vay. Vì thế, bạn cần phải nắm rõ về lãi suất và hoa hồng cho môi giới khi quyết định vay chứng khoán.

5.2 Rủi ro khi bán khống chứng khoán là gì?

Giới hạn mức lãi tối đa

Một loại chứng khoán chỉ có thể giảm về mức 0 gây thua lỗ 100%, tuy nhiên lại không có giới hạn về mức giá cao nhất.

Yêu cầu lường trước sự giảm giá của cổ phiếu

Thị trường trong lịch sử đã di chuyển theo xu hướng tăng, đi ngược lại với việc thu lợi nhuận từ sụt giảm của thị trường. Tuy nhiên, thị trường cổ phiếu không biến động theo một chiều và không có xu hướng dài hạn, nhà đầu tư nên lường trước sự giảm giá của cổ phiếu.

Rủi ro pháp lý

Trong một thị trường rộng lớn, sẽ có rủi ro pháp lý phát sinh với lệnh cấm bán khống để tránh vấn đề hoảng loạn và áp lực bán.

“Kén” nhà đầu tư

Việc này chỉ nên thực hiện với những nhà đầu tư và nhà giao dịch nhạy bén, có nhiều kiến thức và kinh nghiệm để dự đoán trước các rủi ro.

Hơn nữa, việc bán khống không có sự quản lý chặt chẽ nên dễ xuất hiện việc thao túng cổ phiếu và gây tổn thất cho các nhà đầu tư nhỏ lẻ.

5.3 Mục đích của bán khống chứng khoán

Mục đích đầu cơ thu lợi nhuận 

Khi các nhà đầu tư nhận thấy thị trường chứng khoán đang đi vào thời điểm nóng, có xu hướng giảm giá trong tương lai gần, họ sẽ tiến hành bán khống để tối đa lợi nhuận.

Muốn có được nguồn thu từ việc này đòi hỏi bạn phải có kiến thức và kinh nghiệm cao để dự đoán được xu hướng giúp tránh rủi ro ẩn chứa.

Mục đích phòng rủi ro 

Thị trường luôn biến động nên nhiều nhà đầu tư muốn bán khống để ngừa rủi ro, giảm tổn thất tốt nhất có thể.

Trên đây là bài viết mà chúng tôi cung cấp đến Quý bạn đọc về Bán khống trong chứng khoán là gì? dựa trên các quy định của pháp luật hiện hành. Trong quá trình tìm hiểu và nghiên cứu, nếu như quý bạn đọc còn thắc mắc hay quan tâm đến Bán khống trong chứng khoán là gì?, quý bạn đọc vui lòng liên hệ với chúng tôi để được hướng dẫn.